7月19日宏源期货铜早评
伯老参议院听证又表态 铜价弱势反弹
要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。
2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。李克强总理广西调研时强调让经济平稳运行，经济增长率不滑出下限，物价不超出上限，避免经济大起大落。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数反弹乏力，黄金和白银价格继续整理。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现整理态势，等待城镇化工作会议的进展和IPO。
5、现货价格：7月18日，上海电解铜现货报价升水100元/吨至升水280元/吨，平水铜成交价格50100-50250元/吨，升水铜成交价格50230-50430元/吨。现铜升水明显抬升，早市中间商逢低入市接货，继续青睐吸收好铜，成交一度活跃，平水铜货多价廉，与好铜拉开价差近两百元，下游乘铜价回落又遇周末接货量略有增加，供需拉锯状态有所改善，持货商挺价意愿明显。
6、近期重要经济数据：今日，美国M1与M2。
7、重要行业新闻：第二大精炼铜生产商Aurubis AG称，铜精矿加工精炼费上月攀升，因铜矿供应增加。现货铜精矿加工精炼费目前“远高于”每吨80美元和每磅8美分。而上月约为每吨70美元和每磅7美分。
小结：
美国劳工部宣布，在截至7月13日的一周中，申领失业救济人数为33.4万,预期为34.4万。此前一周的人数为36万。7月费城联储制造业指数升至19.8点，创2011年3月以来新高，平均预期为9.0点。6月费城联储指数为12.5点。伯南克隔夜在参议院听证时表示，基于当前的数据就判断QE的存续前景还为时尚早。言外之意，就是QE还要持续一段时间。数据好于预期加上伯南克讲话，提振了美国股市与原油价格，铜价也弱势反弹。铜价整体态势至今未变，策略上按照震荡思路操作。
